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发布日期：2026-06-06 04:16    点击次数：153

　　《港湾买卖不雅察》九游官网登录入口jiuyou官网

　　廖紫雯

　　日前，椰子水品牌IFBH Pte. Ltd（以下简称“IFBH”）向港交所递交招股书，保荐机构为中信证券。手脚一家植根泰国的即饮饮料及即食食物公司，IFBH凭借旗下两大品牌if与Innococo，在椰子水饮料商场占据率先地位。2024年，公司在中国内地和香港的椰子水商场占有率分辩高达34%和60%，衔接多年蝉联商场榜首。

　　这次招股书败露，公司首创东说念主Pongsakorn Pongsak濒临对赌合同，若公司未能在2026年12月31日前到手上市，其需按12%年化汇报率回购股份；此外，公司业务高度依赖单一品类椰子水，该品类孝顺超九成营收，且原料供应存在地域聚首风险。

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　　首创东说念主濒临2300万好意思元对赌

　　手脚一家植根泰国的即饮饮料及即食食物公司，IFBH是2024年大众椰子水饮料商场第二大公司。

　　IFBH旗下领有if与Innococo两大品牌，主营椰子水饮料与植物基零食，其中，if品牌于2013年创立，其将即饮自然椰子水引入中国内地（公司的最大商场）。

　　招股书先容，自2020年起，公司在中国内地椰子水饮料商场衔接五年蝉联榜首，2024年商场占有率约34%，非凡第二大竞争敌手七倍以上；自2016年起，公司在香港椰子水联系商场衔接九年蝉联榜首，2024年商场占有率约60%，非凡第二大竞争敌手七倍以上。

　　这次IFBH的IPO召募资金将主要用于加强仓配才气、品牌设立、擢升立异才气、巩固公司在中国内地的市时事位及渗入进程，拓展澳洲、好意思洲及东南亚的业务，以及将用于在亚洲、北好意思或澳洲组建战略定约及进行收购，借此扩展业务等。

　　公司磋磨将业务冉冉拓展至澳洲、好意思洲及东南亚地区，并通过并购整合高下流资源，构建涵盖植物基零食、功能型饮品等多元居品矩阵。

　　财务数据上，2023年-2024年（下称：叙述期内），IFBH收场收益分辩为8744.2万好意思元、1.58亿好意思元；年内溢利分辩为1675.4万好意思元、3331.6万好意思元；销售本钱分辩为5710.3万好意思元、9978.9万好意思元，毛利分辩为3033.9万好意思元、5785.9万好意思元（以下单元王人为“好意思元”）。

　　股权机构方面，于临了本体可行日历，Pongsakorn Pongsak径直及曲折抓有一齐已刊行股份约77.64%，包括径直职权约6.53%；及通过Pongsakorn Pongsak适度的公司General Beverage曲折抓有的71.11%曲折职权。

　　另一方面，IFBH首创东说念主Pongsakorn Pongsak濒临对赌合同， 2024年3月15日，Pongsakorn Pongsak、General Beverage及IFBH与Aquaviva Co., Ltd.缔结了一份股权认购合同。Aquaviva Co., Ltd.以1750万好意思元认购了IFBH 11.11%的股份，淌若IFBH未能在2026年12月31日前完成IPO，投资者有权要求Pongsakorn Pongsak以每年净12%的里面汇报率回购其抓有的一齐股份。

　　换而言之，若公司未能在2026年12月31日前到手上市，其将濒临股权回购义务，需支付率先2300万好意思元的资金。

　　财务数据方面，截止2023年-2024年年末、2025年2月底（未经审核），公司现款及现款等价物分辩为1559.9万、5481.8万、3032.7万。

　　吞并时辰，公司流动财富总值分辩为1994.9万、6429.2万、3790.5万；流动欠债总和分辩为1688.5万、2539.6万、2326.1万；流动财富净值分辩为306.4万、3889.6万、1464.4万。

　　有名经济学家宋清辉向《港湾买卖不雅察》暗示，若未能如期到手上市并触发首创东说念主股权回购条目，此举将对IFBH产生多重冲击。第一，率先2300万好意思元是一笔高大的个东说念主财务背负，这可能将会导致首创东说念主个东说念主财务情状病笃。第二，自然回购义务在首创东说念主，但这笔资金最终可能需要与公司资源产生关联，举例首创东说念主可能依赖翌日的公司分成来偿还个东说念主债务等，此举无疑将会曲折或径直影响公司的资金资源，从而挤占蓝本可用于公司运营和发展的资金。第三，未能如期上市不息被商场视为一个负面信号，可能标明公司在谋略、财务或合规方面存在潜在问题，或者商场对其估值不认同。

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　　单一品类聚首，椰子水孝顺九成营收

　　从业务组成来看，各期，公司的椰子水收场营收分辩为8201.2万、1.51亿，营收占比分辩为93.8%、95.6%；其他椰子水联系居品收场营收分辩为279.7万、308.5万，占比3.2%、1.9%。

　　其他饮料收场营收分辩为220.2万、352.2万，占比2.5%、2.2%；植物基收场营收分辩为43.1万、39.9万，占比0.5%、0.3%。

　　IFBH于招股书指出，椰子水居品需求减少或消耗者需求着落不息会对财务情状变成不利影响。

　　IFBH坦言，椰子水的销售在可料思的翌日将连续占收入的很大一部分。任何消耗者对公司居品或椰子水的需求发生紧要负面变化，不息可能会对其业务、财务情状及谋略事迹产生紧要不利影响。无法确消耗者对公司其他现存及翌日居品的需求是否会扩大，以减少对椰子水的依赖。

　　另一方面，公司在风险提醒中指出，翌日的业务、财务情状和谋略事迹或会因居品所需的椰子和其他原料供应减少或有限而受到不利影响。

　　IFBH的居品出产倚赖代工场商抓续、足够地供应主要原料（主要为椰子水），彼等厚爱进行采购。主要原料的供应及价钱濒临多种公司无法适度的因素，包括征象及地缘政事事件。

　　公司居品所使用的椰子原料、椰子的采摘以及运输至代工场商易于受到恶劣天气条件及自然灾害的影响，举例激流、干旱、地震、飓风、台风、疫疠以偏激他缺少及疾病，此外政事事件偏激他情况亦可能对数目及质料产生不利影响，导致椰子的产量和质料着落，进而可能使原材料的有用供应着落或价钱高潮。

　　公司濒临地域聚首风险，泰国现在是公司椰子水的独一地域起首，任何影响泰国农业的等闲因素，如新履行的联系立法或2017年泰国南部发激流等恶劣天气或征象条件，均可能影响公司的代工场商获取出产居品所需的椰子水的才气。

　　无法保证有时臆测或幸免主要原料供应减少及╱或本钱增多，或供应商将有时获取相宜公司质料要领以及价钱实时辰预期的该等原料替代起首或替代物。主要原料缺少或通货膨大或会导致联系配料价钱高潮，并导致本钱增多。由于椰子水等原料为公司配方中的主要要素，且公司需求量大，联系本钱增多或会对公司业务、财务情状及谋略事迹产生紧要不利影响。

　　于2024年，椰子水饮料if品牌旗下“100%自然椰子水”（310毫升、330毫升、350毫 升）要领零卖价为0.85好意思元至2.99好意思元，1公升要领零卖价为2.00好意思元至4.99好意思元。

　　if品牌旗下“Namhom椰子水”（350毫升）要领零卖价为0.85好意思元至2.00好意思元,“气泡椰子水”（320毫升）要领零卖价为1.00好意思元至2.00好意思元，“椰子水（含椰肉）”（350毫升）要领零卖价为1.47好意思元至2.00好意思元。

　　Innococo品牌旗下“100%自然椰子水”（330毫升、350毫升）要领零卖价为0.85好意思元至2.99好意思元，1公升要领零卖价为2.00好意思元至4.99好意思元；“气泡椰子水”（320毫升）要领零卖价为1.00好意思元至1.20好意思元。

　　IFBH坦言，公司处于充满竞争的行业，而况竞争源自于多样因素，如价钱、居品性量及居品可供购买的可获取性。公司濒临来自现存竞争敌手及新进入者的竞争。

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　　轻财富形态，全公司46名全职职工

　　值得小心的是，纵脱2024年12月31日，IFBH有46名全职职工，总计职工均位于泰国及新加坡，还有两名临时职工位于泰国。

　　在46名职工中，泰国地区职工数为销售及营销20东说念主，磋磨及开导5东说念主，仓配6东说念主，财务、东说念主力资源及行政12东说念主；另有3位财务、东说念主力资源及行政东说念主员位于新加坡地区；IFBH秉承轻财富业务形态，通过与以下三方合营收场高效营运：(1)代工场商厚爱制造；(2)第三方物流供应商厚爱运载；及(3)第三方分销商厚爱销售与配送。

　　代工场商向其认同的椰农及汇注商采购椰子水（公司的主要食材），并向公司指定或认同的供应商购买其他食材，这是公司戮力于提供顶级居品的一部分。

　　同期，公司与当地商场发达优异的分销商合营销售居品，欺诈其物流与营销资源，以相宜本钱效益的面目渗入商场，大幅裁减渠说念开导本钱。

　　IFBH觉得，轻财富业务形态赋予高度出产弹性与扩展才气，使其有时速即安妥商场变化，快速扩展大众分销网罗。更挫折的是，该形态让公司有时插足资源，连续戮力于居品立异与品牌设立。

　　宋清辉指出，这种形态可抓续性的要道在于能否有用措置外部合营伙伴。过度依赖第三方可能将会削弱对要道门径的适度力，十分是在品性和供应稳固性方面。

　　“轻财富形态对IFBH的居品性量适度和供应链稳固性影响很大。从对居品性量适度的影响方面来看，最大的影响在于‘适度力’的削弱，毕竟IFBH不径直领有出产线，难以对出产过程中的每一个细节进行实时、全面的监控。因此，此举可能会导致居品性量不稳固、消耗者投诉 【下载黑猫投诉客户端】增多、品牌信任度着落等事件的发生，严重时还可能会激发调回事件。”

　　“从对供应链稳固性的影响方面来看，由于IFBH供应链的稳固性高度依赖于外部合营伙伴的运营情状和配合进程，因此任何一个门径的伙伴出现问题，都可能中断总计这个词供应链，从而导致居品缺货或积压。”

　　宋清辉觉得，为疏漏上述挑战，IFBH需要采用以下三个方面的要道措施，来确保居品性量和供应链的稳固性。一是，应选拔具有广博行业声誉、通过外洋质料体系认证且领有丰富警戒的代工场、物流和分销伙伴等，同期并对其设施、进程和措置体系进行严格的前期评估。二是，尽管出产外包，关联词IFBH必须领有专科的里面质料适度（QC）与质料保证（QA）体系团队，以厚爱监督出产全过程的要道适度点。三是，应实时识别供应链中的要道风险点，并针对潜在的合营伙伴中断、原料供应波动、运载延误等情况制定详备的救急预案，包括备选供应商和运载有贪图。

　　事实上，招股书败露，在供应商和客户方面，公司主要供应商为代工场商。叙述期各期，向五大供应商采购的金额分辩为5300万、9700万，占同期采购总和的92.3%及96.9%。

　　另一方面，公司的客户为分销商。叙述期各期，前五大客户销售额分辩为8600万、1.54亿，占当期总销售额分辩97.9%、97.6%。（港湾财经出品）

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