开头：金十数据 财子君
2024年，医疗行业的进展让投资者感到失望，但2025年大要将带来一线朝阳。
对于医疗行业来说，2024年是艰巨的一年，2025年看起来也不太乐不雅。但对于悠闲在市集低迷中寻找机会的投资者来说，依然有后劲可挖。
健康顾问精选行业SPDR来回型基金（Health Care Select Sector SPDR ETF）在2024年高潮了1.2%，远远过时于标准普尔500指数的24%的涨幅。最近的事件，至极是一项两党法案条款保障公司与其药品福利治理单元（PBM）分离，给行业带来了压力，但已往11个月里，这个行业一直未受到喜爱。问题包括药物诞生的高本钱以及对Medicare Advantage计较的担忧。
那么，投资者应该关切那处呢？显着，不是那些领有PBM的健康保障公司。尽管本年CVS健康（CVS.N）和哈门那（HUM.N）的进展尤其灾祸——它们折柳着落了45%——信诺（CI.N）的跌幅相对较小，仅为7.8%，但德意识银行分析师George Hill臆想，如果这些公司被动剥离PBM财富，它们的运渔利润可能会损失40%到50%以上。被动剥离的可能性很大，常常会以分拆的款式进行，且这些财富行动孤独公司可能会低估，因为它们在大型保障公司体系下的价值远高于行动单一公司时的估值。尽管分析师莫得量化这些PBM的销售占比，但不错推测，若它们孤独运营，迷惑的患者将会减少。
独一的例外是蚁集健康（UNH.N），这家公司自从11月CEO际遇致命枪击事件后，股价也曾着落了20%。Hill与其他分析师臆想，蚁集健康的PBM业务对其举座运渔利润的孝敬占比很小，仅为一个低个位数的百分比，约200百万好意思元，相较于本年35.7亿好意思元的总运渔利润，果然微不及说念。
然则，蚁集健康的保费收入自2010年以来每年齐在增长，每年齐稀有百万新的及格Medicare Advantage会员加入。分析师瞻望，改日三年保费收入将以8.7%的年增长率增长，到2027年将达到约4000亿好意思元，尽管由于枪击事件，对于保费的关切可能会影响其增长。按此增长率，再加上年度股票回购，瞻望每股收益年增长约12%。
现时，蚁集健康（UNH.N）看起来很低廉。它的市盈率为改日12个月预期收益的16.8倍。即便收益略低于预期，股价也不会跳动18倍的市盈率。这个倍数低于本年的20.5倍的最高点，也低于标准普尔500的21.5倍的市盈率水平。确乎，市集记念蚁集健康CEO际遇悲催性枪击事件可能会推动国会出台更多限定，从而压低估值。但从永恒来看，盈利应当会增长，股价也可能会高潮，尤其是如果干系限定不太严格的话。
Morningstar的分析师Julie Utterback暗示：“对于恒久鼓励来说，这是一个讲究的入场点。”
此外，制药公司连年来也未能跟上市集的法子。SPDR S&P制药ETF本年仅高潮了4.3%，其44.2%的抓股本年呈损失情景。对于一些公司来说，令东说念主失望的药物磨练是问题处所。由于安进（AMGN.O）的减肥药物MariTide在磨练中后果欠安，安进股价本年着落了8.7%。
但这并不虞味着它失败了，分析师以为MariTide仍然具有市集后劲。患者每月或每两个月服用一次，频率比大多半其他药物要低，况兼有助于患者看护减掉的体重。加拿大蒙特利尔银行分析师Evan Siegerman暗示，恰是这些原因使得该药物有可能最终销售收效。他暗示，尽管他与一些医师交谈后发现使用此药的患者并未几，但部分医师以为，患者可能会在使用过其他药物后研讨使用MariTide。
这可能会为安进（AMGN.O）解锁数十亿好意思元的独特售售，相较于分析师预期的本年344亿好意思元的总收入，这是一个弥留的增量。GLP-1类药物的市集后劲恒久来看可能跳动1000亿好意思元，而现时一样者礼来和诺和诺德（NVO.N）瞻望到2027年将共同占据GLP-1市集不到600亿好意思元的份额，因此安进（AMGN.O）有豪阔的机会霸占市集份额。投资者还将取得3.6%的股息收益率，恭候安进对于MariTide的更多更新。
然则，即使是那些凯旋的公司，近几个月也际遇了窘境。举例，礼来（LLY.N）本年涨幅达36%，但已往三个月股价着落了14%。这一着落主若是由于公司未能达到盈利预期并下调了财务指引，导致股价在10月31日暴跌。其他问题，包括复合药房分娩GLP-1类药物，也莫得匡助。
不外，礼来（LLY.N）近期有所反弹。诺和诺德（NVO.N）的新GLP-1磨练牺牲令市集失望，这对礼来偏执Zepbound是个好音讯，Zepbound瞻望到2027年将从本年的51亿好意思元增长到180亿好意思元。此外，该药物也被讲解对防碍性寝息呼吸暂停有用，进一步推动了股价高潮。政府最近还暗示GLP-1药物不再枯竭，这可能会处治复合药房的问题。
对于那些但愿趁股价着落时购买礼来的投资者来说，现时大要恰是一个机会。
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